突发！重磅利好来了

集体飙涨!

临近收盘，港股市场CXO板块突然爆发，康龙化成大涨超11%，药明系飙升，药明康德、药明生物大涨超10%。

作为一直处于低谷的板块，为何会突然间有这么神勇的表现?

原因在于，当地时间24年9月19日，美国参议院发布了NDAA(《国防授权法案》)终稿，本次NDAA实际纳入修正案93个，但并未包含s.amdt.2166(生物安全提案)。

此前众议院版本NDAA不含生物安全提案，此次参议院版本NDAA也不含，意味着生物安全提案FY2025 NDAA夹带路径走不通，仅剩单独立法途径。但是，单独立法途径，程序会比“打包”立案复杂得多，时间也长很多。

对于已经因为被美国打压下跌许久的CXO板块，市场倾向于往利空出尽的方向去解读，资金自然就闻风而动。

那究竟CXO，包括整个国内创新药而言，是不是终于熬到了出头的时刻了呢?

01 跌入至暗

在2021年之前，创新药是国内最具成长性的行业之一。

因为医药审批制度的改革，造就了国内创新药行业的繁荣，众多创新药公司成立，庞大的新管线研发需求，使得提供创新药研发服务的“卖水人”--创新药公司赚得是盆满钵满。

以药明生物为例，2016-2021年，公司每年的营收增长率都超过40%，净利润增长率更超过60%。

而港股上市条文的改革，也使得众多国内优质的创新药公司得以登录H股。药明生物2017年在港上市，此后股价持续上涨，到2021年股价最高时达到148元，是IPO时的17倍，市值超过6000亿(以H股计价)。

然而，2022年爆出了一个坏消息，那就是美国开始打压中国医药公司，创新药成为重灾区。

2月7日，美国商务部工业与安全局(BIS)发布了更新的“未经核实名单(俗称UVL)”，33家中国企业与单位中赫然在列，包括无锡药明生物以及上海公司。

这则消息，引发市场疯狂抛售创新药股。药明生物在港股一度闪崩31%，市值一度蒸发1000亿港元，交易1个小时有余，公司紧急停牌。

虽然药明生物马上回应，UVL对于公司业务没有实质性影响，但资本市场并不这样看待。毕竟药明生物在美国有将近50%的业务，中国区仅占26%，其他创新药公司，海外的业务也都有70%左右的占比。

可以说，国内的创新药公司，极度依赖海外市场，尤其是美国市场。原因很简单，美国市场是全球创新药创新药服务最大的需求方。

以药明生物为代表的创新药企业，依托强大的研发能力、生产能力和高效的运营，已经成为世界前5的创新药企业，承接了大量的欧美Biotech研发项目。

另外，由于产品属于持有人并由持有人研发、管理和销售，创新药企业呈现出的存在感较低，欧美企业占住利润最高的微笑曲线两端，创新药企业只能赚点代工费，做得再好也顶多成为富士康，委托中国创新药企业生产，并不需要承受“道德压力”。

然而，在贸易战爆发之后，美国先是打压中国芯片，然后打压HUAWEI，之后就到创新药。

2022年，美国首次将药明生物列入“未经核实名单(UnverifiedList，UVL)，限制采购某些商品。之后，美国又在《生物安全法案》中限制美国生命科学公司与药明生物等5家生物技术公司签订合同。

整个创新药行业之前的成长逻辑，完全改变，如果真的失去美国的生意，很多创新药公司的营收将直接腰斩，严重的会减少7成、8成，而且其他地方的业务根本无法弥补。

与此同时，国内的集采、医保控费、研发新规等政策也开始蔓延到创新药领域，对创新药行业造成利空。

两次重大的利空打击，创新药行业因此进入暴跌模式，一直持续至今。

以风暴的中心--药明生物为例，从2021年的股价高位到最新收盘价(H股)，跌幅高达91%，如果以上月最低位算，跌了93%。

另外一个创新药龙头公司--康龙化成，跌幅一模一样。

从业绩上看，利空的影响已经显现。以药明生物为例，2021年的营收增速还有83%，2022年变为48%，2023年就只有11%，净利润的增速则分别为30%、-23%、-33%。

龙头都如此，其他公司更不用说了。

可以说，内忧外患，使得创新药行业大热倒灶，哀鸿遍野，最后集体跌入历史性的至暗时刻。